一个著名的稳定币和支持它的代币失败时，更广泛的生态系统肯定会受到打击，但最终它还是幸存下来。

首先，我想强调的是，由于过去一周左右的加密货币市场崩盘，许多勤奋的普通人蒙受了损失。 有些人失去了所有的钱。 虽然金钱不是万能的，但损失很多钱确实让人感觉如此。 如果您或您认识的人在 LUNA / UST 崩溃中赔了钱，请知道生活总是值得过的。

如果你不知何故还不知道，terraUSD (UST)，一种应该保持在 1 美元又名稳定币的加密货币， 不再是 1 美元 。 当某些东西应该是 1 美元而实际上不是时，这通常是不好的。 更重要的是，支持 UST 的加密代币 LUNA 也几乎失去了所有价值。 这些损失已被 广泛报道 ，因此很可能这是 的百万分之一的文章您所见过的关于 UST。

但必须这样做，因为读者会 记得我滔滔不绝 地谈论 Luna Foundation GuardLFG旨在促进和稳定 Terra 生态系统发行 UST 和LUNA的非营利组织宣布将购买 100 亿美元的 比特币 来支持 UST 公平地说，我最兴奋的是我能够写下 Hal Finney 在著名的 比特币谈话论坛上 。 但公平地说事实上，我对比特币支持的稳定币的可能性并不感到兴奋。

总而言之，我将尽可能多地在这个关于 Terra 的专栏中收拾东西，而不会显得压倒性或非原创性。

加密货币中有这些东西称为稳定币。 稳定币应该是 1 美元。 通常。 有时它们是 1 欧元或 1 韩元，但通常不是。 归咎于美元霸权。 稳定币的存在使加密货币原住民可以轻松进出美元，而无需银行批准存款和取款。永无止境的加密货币轮提供 “DeFi”去中心化金融 。 使用公民使用稳定，对抗刺激性恶性通货膨胀 。

有几种稳定币，特别是 Tether ( USDT )、美元硬币 ( USDC )、binance USD (BUSD) 和 Dai ( DAI )。 同样值得注意的是，我们有 terraUSD (UST)。 这是五个最大的稳定币，它们代表了大约 1600 亿美元的价值。其中三种稳定币USDT、USDC、BUSD是由中心化实体发行的抵押稳定币。 这些实体拥有支持每枚硬币的美元国库，因此持有者可以从发行人处以 1 美元的价格赎回每枚硬币。

DAI 的不同之处在于它由 多元化的加密资产组合提供 。 不是由中心化实体发行，而是由一个 化自治组织 或“DAO” MakerDAO 管理 DAI。DAI 是用加密货币而不是美元来抵押的，但它是，而且这很关键，是超额抵押的。

UST则更加不同。 它根本没有抵押。 它是 算法稳定币 由 Terra 协议提供支持 相反，它由称为 LUNA 的加密令牌支持。 中介绍了它是如何工作 之前的时事通讯 ：

当 UST 的价格过高gt1 美元时，协议会激励用户燃烧销毁LUNA 并铸造制造UST。 当 UST 的价格过低lt1 美元时，该协议会激励用户燃烧销毁UST 并铸造制造LUNA。

这从表面上看是非常聪明的。 这很简单。 如果对 UST 的需求高到足以将其价格提高到 101 美元，则协议会打印一些 UST 以换取摆脱一些LUNA。 问题是它 工作得很好，直到它没有 。 男孩是不是上周一停止工作了

这应该是 1 美元，而不是 11 美分。LUNA 星盘看起来更糟。

交易视图

好的，很自然，你认为机制坏了或什么的。 它没有破裂。 它按设计工作，您可以看到，如果您查看已发行的 LUNA 数量，因为该协议试图通过算法将 UST 恢复到 1 美元，而 LUNA 的价格也在下跌。

CoinDesk 研究，Terrascope

这是正确的。LUNA 的总供应量从 5 月 5 日的约 725 亿个代币增加到 5 月 13 日的约 7 万亿个。与此同时，LUNA 损失了 999 的价值。 这就是恶性通货膨胀的样子。

如上所述，Terraform LabsTerra 背后的公司制定了一项计划， 购买100 亿美元的比特币 和其他 加密资产 ，以便在发生此类事件时充当后盾。 不过，问题仍然存在。UST 没有像前 5 名中的其他稳定币那样完全抵押。在崩盘之前，UST 的市值为 180 亿美元，远远超过近 40 亿美元基金会储备

不管发生了什么，我们很幸运

我们在加密数据提供商 Kaiko 的朋友做得很好 ，分解了到底发生了什么。 简而言之：UST 跌至 1 美元以下，所有尝试，无论是通过 Terra 协议算法还是通过将 LFG 储备借给贸易公司 ，都无法使 UST 回到 1 美元。 在 UST 和 LUNA 之间，损失了超过 400 亿美元的价值。

究竟发生了什么并不重要。 真正重要的是，当发生不好的事情时，Terra 无法处理。 真正重要的是，抵押不足的算法稳定币无论成功多久都会失败。

系统失败。 但如果我们说实话，UST 是一个巨大的成功，直到它不是。历史应该在这里作为一个教训，当我们不可避免地会在 2027 年或其他什么时候看到成功的 UST 模仿者出现时。

我们也非常幸运，UST 和 LUNA 没有大到足以引起所有市场的大规模歇斯底里。 老实说，我相信我们很幸运，这发生在 2022 年而不是 2030 年。彭博社的 马特莱文说得很好 ：

五年后，如果每一种加密货币都归零好吧，我不知道接下来的五年会是什么样子，但一个看似合理的故事无论如何都是上周！是加密货币将继续整合到实体经济。 更多的加密货币公司将变得更大、更重要，并与其他公司交织在一起； 他们的股票将出现在指数中，他们将从银行借钱并用自己的钱为实体企业融资。加密平台将用于实体经济活动； 普通人会将他们的积蓄投资在这些平台上，而这些投资将用于资助真正的非加密业务活动。

发现。 即使你像我一样， 一个比特币极端主义者 祈祷我们回到只使用一种加密货币的那一天，你也必须承认，在中短期内，我们将在更多行业看到更多加密货币。 除非下次抵押不足的算法稳定币失败，否则它不会损失 400 亿美元的价值。 可能是4000亿美元。 那可能是灾难性的。 我们应该不惜一切代价避免这种情况。

我们还从 UST 崩盘中学到了什么？

从好的方面来说，不知何故比特币并没有完全崩溃。 在让 UST 回到 1 美元的疯狂冲刺期间，可能出售了将近 40 亿美元国库中的 80000 多个BTC我们还不能确认比特币是否真的被出售，但它已被发送到交易所。 当然，这引起了价格反应，但又一次， 更广泛的加密市场被抛售， 因为一个大型加密项目正在发生坏事LUNA 曾经是第 10 大最有价值的加密货币。 再加上脆弱的宏观经济环境和市场普遍的避险情绪，比特币的市值几乎不可能超过 5000 亿美元。

交易视图

鉴于过去 13 年前所未有的牛市，我认为我们对这些庞大的数字已经麻木了，所以这值得重复。 比特币是一个不知名的人在 2009 年创造的毫无价值的、纯粹的点对点电子现金版本。没有大公司或政府将营销、研究或法律资金投入其背后，但它现在已成为重要的 政治家们 和 金融家 觉得有必要发表评论。

一种严重的宏观资产，可以承受大量销售量，但仍然不会消失消失。 比特币将继续存在。 加密货币也是如此。 只要我们从中吸取教训，那将是一件好事。

但如果历史有任何迹象，我们仍然需要确保 过度自信不会 对“未来的我们”造成影响。